公元1392年高丽大将李成桂推翻国王自立为王，报请天朝批准，明太祖朱元璋赐国名“朝鲜”。本片介绍的是建国七年后的一段历史——第一次王子之乱，史称“戊寅靖社”。
国王第五子李芳远是李世民式的人物，在父亲叛乱争夺王位的斗争中居功至伟，贡献极大。建国后在朝臣文人治国的倡议和皇后的怂恿下，国王立年仅十一岁的李方硕为太子。李芳远内心非常失落，他表面逍遥不问世事，实际在等待机会东山再起。
右军总制使金闵宰在辞州平乱立了大功，回到朝廷后国王李成桂提拔他为三军总司令并赐尚方宝剑，把维护国家稳定和保卫皇权及太子的重任交给了他，对他是无比的器重和信任。
金闵宰的岳父是朝廷掌握军政大权的高官郑道远，在他的提携下金闵宰一步步被国王重用，可以说岳父对他有再造之恩。金闵宰仕途得意人生圆满，唯一缺憾儿子不是亲生，当年夫人是奉子成婚，金看在岳父的面子上只能认了。好在通过岳父的运作，儿子娶了国王的女儿庆顺公主，心中才感到平衡。儿子金镇不求上进整天无所事事，妥妥的纨绔子弟。金管教儿子，夫人总是袒护阻拦，时间久了懒得再管。
同为朝廷高官的翁婿两人经常一起谈论时局，郑道远早就看出李芳远心怀异志有造反迹象，特地叮嘱女婿与其保持距离不可亲密以免主上猜疑。
在庆功晚宴上舞女佳熙跳了一支非常流行的舞蹈，跳到高潮时一名喝醉的军官上场非礼她，金上前帮解围而受伤。佳熙当晚打算以身相许，然而金秋毫无犯，给佳熙留下了很好的印象。
过了数日那个舞会上喝醉的军官不死心，又来找佳熙。佳熙宁死不从，跳湖自杀正巧被金救下。了解佳熙的心意后金接受了她，虽然夫人从中阻挠，金还是坚持收佳熙为妾，为此和岳父吵了一架。郑道远因女儿之事心有愧疚，觉得对不起女婿，就没有坚持赶走佳熙，彼此给个面子。
金镇之前玩乐常出入各种场所，和佳熙是老相识。当年金镇被指婚公主，担心佳熙坏了自己的好事，就派人杀佳熙，结果误杀了佳熙的母亲。佳熙要替母亲报仇就投入金的对手李芳远门下，找机会进入金家。以前的女友现在变成了小妈，金镇很不开心，想一想都上火。
靖安君李芳远在时局变化中感觉到危机，他先下手为强，派出刺客刺杀金闵宰。行动失败后他约金一起打猎，试探金对他的态度。随后他又去找郑道远询问收回私兵之事，引起了郑的警觉。
不久国王李成桂下令，全国禁止以格斗和狩猎为借口豢养私兵，没收所有武器和马匹。金闵宰带人找李芳远收缴马匹时，李芳远除自己的座驾之外当面杀死了所有马匹，公开向朝廷示威。
李芳远造反的迹象已经很明显，朝廷意识到问题的严重性，敌我双方几乎同时谋划在庆典时消灭对手。关键时刻佳熙给李芳远送来国王赏赐金镇的香囊，坐实金镇背叛公主的不轨行为。
李芳远带兵杀入王宫，呈上金镇的香囊，指证金闵宰造反。而佳熙约会金镇，故意让公主抓现行，随后李芳远派人过来把他们带到王宫作人证。
人证物证俱在，金闵宰百口难辨，国王李成桂深受打击。他表示因女儿求情可以饶了女婿金镇，但金闵宰必须亲手杀掉佳熙以证清白。
金闵宰为情所困，连夜带着佳熙逃走。李芳远控制局势后，亲自带兵随后追赶金闵宰和佳熙。
公主虽然向父王求情救下驸马金镇，但内心依然不能原谅他，一杯毒酒送他去见了上帝。
金闵宰和佳熙跑了一宿，天亮时来到河边，金闵宰把佳熙推上一艘小船离开，自己一个人手持宝剑断后。然而寡不敌众，身受重伤后落入河中，佳熙见状也跳进河里，两人一起沉入水底。
靖安君李芳远大获全胜，他软禁了国王李成桂，杀死了反对自己的郑道远等一众朝廷大臣，扶立傀儡国王自己摄政。
两年后1400年11月，靖安君李芳远登基为朝鲜第三代王，史称太宗。
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